事件

12月8日，公司公告以37.17億元競得內(nèi)蒙古自治區(qū)霍林河礦區(qū)一號井田煤炭資源詳查探礦權。我們認為該探礦權的獲得將進一步增加公司煤炭資源儲量，提升公司中長期資源接續(xù)和保障能力，鞏固公司核心競爭力。

評論

噸資源價格3.57元/噸。10月19日，內(nèi)蒙古自治區(qū)公共資源交易中心發(fā)布《內(nèi)蒙古自治區(qū)霍林河礦區(qū)一號井田煤炭資源詳查探礦權掛牌出讓公告》，該探礦權起始價為671萬元，隨后公司參與了競買，并于12月8日以371,671萬元競得。從噸資源角度看，公司競得的噸資源價格(競得價除以總資源量)為3.57元/噸。

規(guī)劃建設規(guī)模600萬噸/年。根據(jù)公告，霍林河礦區(qū)一號井田位于內(nèi)蒙古自治區(qū)東部的通遼市霍林郭勒市，該探礦權的勘查區(qū)塊面積為33.54平方公里，國家發(fā)改委《關于內(nèi)蒙古霍林河總體規(guī)劃(修編)的批復》對于該井田的規(guī)劃建設規(guī)模為600萬噸/年。

總資源量104,096萬噸，煤種為長焰煤和褐煤。根據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)公共資源交易中心公開披露的資源核實情況，截至2018年10月31日該區(qū)域總資源儲量為104,096萬噸，其中控制的經(jīng)濟基礎儲量(122b)22,174萬噸，推斷的內(nèi)蘊經(jīng)濟資源量(333)75,893萬噸，預測的資源量(334)-6,029萬噸;從煤質煤類角度看，該區(qū)域內(nèi)煤為低灰~中灰煤，中~中高熱發(fā)熱量煤，為長焰煤和褐煤，可作為火力發(fā)電和各種工業(yè)鍋爐及民用煤。按煤種劃分資源量，長焰煤總資源量為79,515萬噸，褐煤24,581萬噸。

可比對象參照性相對有限，最近一期的內(nèi)蒙古煤炭探礦權成交顯示，2023年3月24日中石化競得內(nèi)蒙古西部的納林河巴彥柴達木井田煤炭資源探礦權，競得價301.5億元，噸資源價格14.15元/噸，較起拍價溢價202%。

探礦權勘察面積為115.4319平方公里，煤炭總資源量21.31億噸，規(guī)劃生產(chǎn)能力1,000萬噸/年。區(qū)域內(nèi)煤為特低～低灰、低硫～中硫、高～特高發(fā)熱量煤，以不黏煤為主、弱黏煤次之，可用作動力、化工和民用煤。總體而言，雖然該區(qū)域探礦權的噸資源競得價格相對較高，但規(guī)模和煤種相對優(yōu)于霍林河礦區(qū)一號井田。

風險

項目推進不及預期;煤炭需求增長不及預期。